Küresel Risk Algısı ve Piyasa Oynaklığı: Gelişmiş ve Gelişmekte Olan Ülkeler İçin Panel Veri Analizi

Abstract

Bu çalışma, CBOE Volatilite Endeksi'nin (VIX) hisse senedi piyasası oynaklığı üzerindeki etkisini gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler bazında incelemeyi amaçlamaktadır. Bu doğrultuda IMF ülke sınıflandırması esas alınarak belirlenen 15 gelişmiş ve 9 gelişmekte olan ülkeye ait 2012-2024 dönemine ilişkin aylık verilerden oluşan bir panel veri seti oluşturulmuştur. Ülke bazındaki oynaklık serileri GARCH (1,1) modeli aracılığıyla elde edilmiştir. Driscoll-Kraay yöntemiyle yapılan tahminde kontrol değişkeni olarak ham petrol fiyatı (OIL), ekonomik politika belirsizliği (EPU), politika faiz oranı (INT), enflasyon (CPI) ve nominal efektif döviz kuru (NEER) modele dahil edilmiştir. Bulgular, VIX endeksinin her iki ülke grubunda da hisse senedi piyasası oynaklığını anlamlı biçimde artırdığını ortaya koymaktadır. Gelişmiş ülkelerde EPU, INT, CPI ve NEER oynaklık üzerinde anlamlı etki sergilerken gelişmekte olan ülkelerde yalnızca EPU ve CPI anlamlıdır.